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  1.全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。一是扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。二是优化政府债券工具组合，更好地发挥债券效益。三是提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力。四是持续优化支出结构，强化重点领域保障。五是加强财政金融协同，放大政策效能。

  2.全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。财政部部长蓝佛安表示，明年财政将大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准。

  最新多个方面数据显示，中国ETF规模达到6.03万亿元，较年初3.73万亿增幅超6成。ETF数量1381只，较年初增加342只。具体来看，千亿ETF为7只，百亿级别以上ETF数量达到125只。

  3.中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》。报告提出，下一步，中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局等有关部门将立足大局，加强协作，形成合力，在中央金融办统筹协调下，逐步提升工作的前瞻性、主动性和针对性，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，明显提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、长期资金市场平稳健康运行与实体经济高水平发展的良性循环。

  上周市场持续走高，上证指数周一跳空站上3900点整数关后连续温和放量走高，上周五冲高后出现短暂跳水，临近4000点震荡加大。个股普涨，中小指数涨幅更明显，中证500和中证1000指数接近年内高点。题材股活跃，板块轮动接力上涨使市场形成较好的赚钱效应，经济数据的波动对股指的影响也较轻，乐观情绪高涨。贵金属、工业金属等期货价格的大面积上涨，带动相关股票，也形成看涨的投资氛围。

  后市展望：元旦前仅有三个交易日，利空因素有限，市场氛围仍然向好。各指数纷纷突破60日均线压制，均线系统多头排列，成为助推上涨的动力。要关注商业航天板块也许会出现震荡时，有色金属板块是共振还是互补，或者有新的热点板块出现，进而对股指产生影响。

  期货方面：股指期货贴水本周持续收敛，除IM外各品种净空头持仓会降低，而IM净空头小幅增加。。

  国债期货：年末偏松的市场资金面继续支撑债市表现，上周期债盘面集体收涨，其中周五盘中TS合约一度创阶段新高。不过，央行例会通稿并未释放太多增量信息，总量货币政策边际加码时点难觅。临近年末，现券成交热度也较前期有所下降。

  考虑到近期资金面偏松可能主要是受年底结汇带来增量资金流入与财政支出季节性上升等因素共同作用所致，短期内央行降息概率并不高，操作上，前期TL合约多单止盈后，建议投资的人或可考虑逢高轻仓试空TS、TF合约。

  现货运价：12/26日SCFI欧线日发布的SCFIS欧线.以色列防长：永远都不可能从加沙撤军。（金十数据APP)

  2.美国总统特朗普表示，他在与乌克兰总统泽连斯基的会谈中取得了“重大进展”。这位美国总统正致力于推动一项旨在结束俄乌冲突的和平协议。“我们讨论了和平框架的所有方面，”泽连斯基说，并表示该框架“90%已达成一致”。他补充道：“美国-乌克兰安全保证，100%达成一致。美国、欧洲、乌克兰的安全保证，几乎达成一致。军事层面，100%达成一致。繁荣计划正在最终确定中。”(来自金十数据APP)

  现货运价方面，1月运价高点及路径仍存分歧，MSK新年wk2大部分港口报2600美金/HC，环比wk1以沿用为主；OOCL12月下半月线月初线附近，COSCO/CMA1月初线月上半月线月初线。从基本面看，需求端，12-1月发运预计逐渐好转，供给端，本期（12/22），上海-北欧5港12月周均运力为27.37万TEU，2026年1月/2月周均运力为29.96/28.12万TEU。总的来看，12月运力有所减少。1月/2月本期运力较上期变化不大，MSK发布2026年春节空班计划，AE2、AE3空班，并自1/5日PSS涨至400/800。后续关注船司对于1月的调价节奏以及高点出现时间，市场对此仍存分歧。地缘端，巴以和谈第二阶段依然曲折，MSK印度美东航线试航红海后，法国达飞海

  运JacquesSaadé号和Adonis号通过苏伊士运河，分批渐进式复航预期加强，可能对远月合约产生压制，观察后续船司表态和动作。

  1.单边：EC2602合约多单大部分逢高止盈，剩余轻仓持有，关注后续船司宣涨和货量改善节奏。远月合约受复航预期影响预计受到压制。

  1.美国总统特朗普周日表示，在佛罗里达州与乌克兰总统泽连斯基进行了长时间会晤后，他对解决乌克兰战争的谈判更接近达成怀抱希望。特朗普和泽连斯基在联合新闻发布会上表示，美-乌安全协议已接近达成一致，但特朗普表示，仍有一些涉及领土的棘手问题一定要解决。当天稍早，特朗普与俄罗斯总统普京进行了通线日获悉，美国总统特朗普日前表示，美军24日晚对委内瑞拉一个工厂进行秘密打击，并称此举使得毒品交易量下降了97%。目前，委内瑞拉方面对此暂无回应。

  年底市场主要关注俄乌等地缘冲突进展，前期停火协议达成进度偏乐观，叠加原油当前仍处于非常明显的过剩压力之下，油价整体偏弱运行。短期油价预计窄幅震荡，Brent主力合约关注58～62美金区间。

  现货市场，12月26日山东沥青现货稳价2920元/吨，华东地区稳价3090元/吨，华南地区稳价2840元/吨。

  1.山东市场：部分地炼限量发货，且厂库水平低位运行，利好沥青价格坚挺，周五东明石化沥青竞拍成交溢价60元/吨。不过终端实质需求逐步减少，且市场对高价资源存在一定抵触，短期沥青价格或走稳为主。

  2.长三角市场：主力炼厂船发尚可，且镇海炼化近期间歇生产，整体库存水平降至中低位，沥青价格或维持稳定。镇江地区个别社会库有出货压力，价格下调50至2850元/吨，目前镇江库报价2850-2930元/吨。

  3.华南市场：华南地区需求稳定释放，多数用户拿货较为积极，主力炼厂多以发船为主，库存水平维持在中低位，佛山库出库价稳定在2830元/吨左右，个别社会库限量出货，市场供需平稳，短期当地沥青价格降保持稳定。

  油价偏弱，美国于委内的局势尚未进一步恶化，沥青上行驱动有限。年底供需两淡，产业链库存尚能维持低位，现货价格短期预计企稳，沥青盘面维持震荡。

  FU03合约夜盘收2484（-0.76%），LU03合约夜盘收2999（-0.79%）1.新加坡企业发展局多个方面数据显示，截至12月24日当周，新加坡燃料油库存环比增长4.3%至2572万桶（约合405万吨），升至两周以来的最高水平。

  海外市场圣诞假期休市，成本端无指引，地缘局势也暂不明朗，燃料油单边价格整体区间内波动。高硫四季度预期稳定弱势维持。俄罗斯能源设施受袭持续，高硫整体出口量影响不大，短期内预期对俄油品制裁格局仍维持。墨西哥近端高硫出口回升明显，关注后续炼厂及物流变化。需求端，26年新一批原油配额预期于11月提前下发且配额量明显高于去年年末配额水平，燃油进料需求环比减弱。

  气候模型预测：华北地区气温预期被大幅调高，元旦前后降温，但幅度减弱，1月整体气温低于往年正常水平；华东和华南地区元旦前后降温，华东1月气温上调，较往年偏冷幅度减弱。日本、韩国元旦前后降温，1月全月均较往年偏低，但预计寒冷程度有所减弱。美国预计周末开始持续降温直至元旦前后到低点，整体气温小幅上调，但仍预计1月全月较往年偏冷。欧洲气温模型未来一个月气温被再度下调，整体气温较往年偏冷，冷冬迹象初步显现；未来一月欧洲风力预测无明显变化，整体比往年平均稍低。

  欧洲大幅降温，预计短期欧洲采暖需求增加某些特定的程度上支撑LNG需求，但整体宽松格局不变。亚洲天气预测显示寒冷程度有所减弱。TTF/JKM长期下行趋势不变，短期受寒冷天气支撑以及欧洲库存较低影响，预计本周价格下方支撑较强。

  美国短期重点关注天气预期变化，美国气温预期被下调，市场波动率再度被放大。后续看1月气温仍有偏冷的预期，若出口预期和寒潮刺激再度来袭，仍有较大上升空间，前期HH2602多单可继续持有。

  2.现货市场：液化气市场呈现出大面下跌行情，其中华中地区跌幅较大，为1.06%，别的地方跌幅均在1%以内；醚后碳四趋势同样下行，跌幅0.67%。

  1.2025年12月25日，1月份沙特CP预期，丙烷510美元/吨，较上一交易日持平；丁烷500美元/吨，较上一交易日持平。

  2.截至12月25日，根据隆众监测多个方面数据显示，液化气商品量总量为52.44万吨左右，周环比增1.18%。周内，华东部分炼厂外放增加，西北部分企业内供减少，另有炼厂装置运行不稳定，因此供应回升。下周，山东地区或有减量，预计国内商品量或有下滑。

  国外现货市场由于中东货源偏紧，短期难解。进口货源到岸成本较高将传导至深加工环节的下游亏损，特别是PDH亏损持续加深，需要跟踪负反馈带来的开工拖累作用。本期主营炼厂和地炼开工变化不大，但化工需求仍有支撑。同时，暖冬预期下燃烧需求难有突破。有必要注意一下的是，仓单压力较大或压制盘面。

  1.期货市场：上周PX和PTA期货价格上行，截至上周五夜盘，PX603收于7290（-266/-3.52%），TA605收于5120（-160/-3.03%）。上周PX价格上行，截止上周五，PX估价在919美元/吨，较周三上涨18美元，1月MOPJ目前估价在541美元/吨CFR。PTA现货市场商谈氛围一般，基差偏强，截止上周五，PTA主流现货基差在05-65附近。

  据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率88.2%，周环比上升0.1%，中国PTA开工率72.5%,环比下跌0.7%，聚酯开工率周环比下降0.7%至90.4%，江浙加弹综合开工率周环比下降4%至79%，江浙织机综合开工率周环比下降5%至62%，江浙印染综合开工率维持在70%，涤纶长丝平均库存天数12.4天，周环比上升2天，涤纶短纤周库存天数7.9天，周环比上升0.7天

  上游方面，年底市场流动性下降，前期停火协议达成进度偏乐观，中长期来看过剩压力依旧限制油价上行空间。供应方面，天津石化一套39万吨PX装置目前已停车，重启时间待定，福佳大化一套70万吨线附近重启，浙石化1月CDU和重整检修检修，PX预计降负10%左右；外盘方面，日本出光一套20万吨PX装置正在重启，目前PX利润维持良好，开工延续高位，供需格局维持偏紧。

  近期英力士110、逸盛宁波220万吨PTA检修装置计划重启，四川能投100万吨PTA装置预计1月上旬重启，1月逸盛新材料一套360万吨PTA装置计划检修，英力士另一套125万吨PTA装置周初降负至8程，后期可能停车，PTA开工率提升偏慢；下游聚酯开工小幅回落，PTA累库幅度没有到达预期，供需边际有所改善。涤丝三主流大厂减产将逐步落地，PTA成交气氛走弱，终端步入淡季，织造开工延续下滑，聚酯原料上行驱动减弱。

  1.期货市场：上周五EG2605期货主力合约收于3846（+28/+0.73%），夜盘收于3836（-10/-0.26%）。2.现货方面：目前下周现货基差在05合约贴水146-150元/吨附近，商谈3689-3693元/吨，周五下午几单05合约贴水148元/吨附近成交。1月下期货基差在05合约贴水102-105元/吨附近，商谈3737-3740元/吨附近。

  1.据华瑞资讯，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4成略偏下。直纺涤短销售部分好转，截止下午3:00附近，平均产销90%。

  2.截至12月26日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.15%（环比上期上升0.18%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在76.37%（环比上期上升0.91%）。

  煤炭港口库存堆积，产地煤价走弱。供应方面，镇海炼化、中科炼化、海南炼化、三江石化负荷下降，内蒙古兖矿一条线提前停车更换催化剂，华谊重启计划延后半月，中海壳牌40万吨供应回归，台湾两套共计72万吨/年的MEG装置因效益原因计划下月起停车，乙二醇进口量有下调预期。下游聚酯周开工环比走弱，近期聚酯产销好转，下游仓库存储下降，终端织造季节性转弱，聚酯开工有下调预期，乙二醇供需双弱，库存仍有去化压力。

  1.期货市场：上周五PF2602主力合约日盘收6666（+126/+1.93%），夜盘收于6508（-158/-2.37%）。2.现货方面：上周五江浙直纺涤短工厂大多报价上调100~150元/吨，半光1.4D主流报6700~6750，贸易商优惠缩小，半光1.4D主流商谈6500-6650出厂或短送，下游按需采购。福建直纺涤短工厂报价普遍上调100，半光1.4D主流报6800现款短送，贸易商优惠缩小，主流商谈6500-6700元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短上涨，半光1.4D主流6550-6750送到，下游按需采购。

  1.据华瑞资讯，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点45附均产销估算在4-5成。直纺涤短销售大多清淡，截止下午3:00附近，平均产销56%。

  2.据华瑞资讯，江浙加弹综合开工维持在79%，江浙织机综合开工率下调至60%，江浙印染综合开工率小降至69%。

  2.现货市场：上周五聚酯瓶片市场成交气氛尚可，重心午后继续抬升。12-2月订单多成交在6020-6150元/吨出厂不等，局部少量略高6200元/吨或略低6000-6010元/吨出厂，品牌不同价格略有差异。

  CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价持续上涨。华东主流瓶片工厂商谈区间至800-820美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至790-805美元/吨FOB主港不等，局部略高或略低，整体视量商谈优惠。

  1.期货市场：上周纯苯和苯乙烯主力合约期货价格震荡偏强，截止上周五夜盘，BZ2503收于5501（+11/+0.2%），EB2602主力合约日盘收于6756(-31/-0.46%）。纯苯：上周纯苯价格重心小幅抬升，截止上周五，华东纯苯市场现货商谈区间5310—5350元/吨，山东纯苯市场主流估价参考5150-5180元/吨。

  苯乙烯：上周苯乙烯价格重心抬升，基差走强，截止上周五江苏苯乙烯现货及12月下买卖意向商谈在6725-6835，1月下商谈在6775-6880，2月下商谈在6775-6885。江苏苯乙烯现货及12月下基差商谈意向在02盘面+（75-85），1月下商谈在02盘面+（125-130)，2月下商谈在02+（125-135）。。

  1.据卓创资讯301299）统计，上周纯苯开工率77.73%，周环比变动不大，加氢苯开工率60.92%，周环比上升4.03%，纯苯下游综合开工率69.59%，周环比上升0.78%，其中苯乙烯开工负荷在71.18%，较上期上升1.52%，苯酚丙酮开工率74%,周环比提升2%，己内酰胺开工率72.1%，周环比持平，苯胺开工率60.77%，周环比下降2.95%，己二酸开工率在54.46%，周环比上升2.1%,环己酮开工率65%，周环比下降1%。

  2．据卓创资讯统计，上周苯乙烯开工负荷在71.18%，较上期上升1.52%，下游ABS生产企业平均开工负荷在66.54%附近，较上周下降0.45%；PS企业平均开工负荷在55.8%，周环比下降0.75%，EPS开工负荷约为51.15%，较上周上涨1.79%。

  上游方面，年底市场流动性下降，前期停火协议达成进度偏乐观，中长期来看过剩压力依旧限制油价上行空间。上周纯苯供需双增，港口库存累积。供应方面，本月中下旬大连福佳大化歧化装置计划重启，1月中下旬中化泉州51万吨、上海石化600688）12万吨、云南石化8万吨纯苯检修装置计划重启，后期国内炼厂计划检修装置不多，前期新投产的新装置稳定运行，纯苯进口到港相对充裕，港口库存延续上升，下游利润走弱开工下降，原料库存整体偏高，纯苯供需格局整体宽松。

  上周苯乙烯供增需减，港口库存延续高位。供应方面，天津渤化45万吨/年苯乙烯装置计划外停工，苯乙烯现货基差走强，辽宁宝来35万吨/年苯乙烯检修装置目前已重启，恒力石化600346）72万吨苯乙烯检修计划或延期至元旦后，中化泉州45万吨苯乙烯检修装置计划检修至2月末，苯乙烯开工率回升缓慢。短期苯乙烯计划外检修和出口成交提振情绪，市场流通货源偏紧，基差偏强，下游方面主力下游3S利润整体延续亏损，开工偏弱，1月苯乙烯供需有望延续紧平衡，供需边际预期好转。

  1.期货市场：上周五PL2603主力合约收于5793（+21/+0.36%），夜盘收于5794（+1/+0.02%）。2.现货市场：丙烯山东市场主流参照5690-5780元/吨，较上一个工作日上涨20元/吨。中石化华东销售公司丙烯挂牌价稳定执行5900元/吨。上述价格自12月23日起开始执行。

  1.沙特阿美公司1月CP预期，丙、丁烷均较12月上调。丙烷为512美元/吨，较上月上调，丁烷为502美元/吨，较上月上调。

  2.据卓创资讯，本周期丙烯负荷继续上升，丙烯开工负荷在80%，环比上升0.37%，丙烷及混烷脱氢周度开工在77.36%，环比上升0.74%。

  丙烯供应压力增大，丙烯工厂库存较高，巨正源共计120万吨、滨华新材料60万吨PDH装置12月重启，恒通化工、青海盐湖共计34万吨MTO装置近期重启。国内丙烯负荷整体预计高位，聚丙烯利润改善不佳，开工无明显回升，生产企业成交欠佳，让利出货意愿有所提升，下游工厂观望择低采购。

  华东常州市场为基准，今日华东地区电石法五型现汇库提价格在4480元/吨，环比前一交易日上涨60元/吨。国内PVC市场现货价格出现小幅上涨，盘面价格随大宗商品推高，短期宏观气氛预期推动，供需短期暂无变化，华东地区电石法五型现汇库提4450-4550元/吨，乙烯法僵持在4450-4650元/吨。华东地区PVC基差05合约基差在-200/-280区间，市场基差偏弱，市场一口价成交为主。

  1.山东市场整体表现一般，个别企业价格持续走跌。鲁西南32%离子膜碱主流成交670-700；鲁中东部32%离子膜碱主流成交695-750，50%离子膜碱主流成交1110-1200；鲁北32%离子膜碱主流成交720-770；鲁南32%离子膜碱主流成交695-710。（单位：元/吨）1.近期氧化铝运行产能波动较小，除常规检修外，市场预期的中长期压产继续推迟，一方面几内亚进口矿价格下跌趋势未改，另外年度长单洽谈仍在进行中，多数企业稳产意愿较强。需求端来看，随着新疆及内蒙古部分电解铝投产，整体开工率稳中有增，但目前铝厂招标及主动补库情绪不高，逢低适量采购为主。

  2.本周粘胶短纤市场偏弱整理。周内溶解浆及部分化工原料价格趋势偏弱，粘胶短纤成本支撑一般；西北地区部分粘胶装置开工调整，行业现货供应有所减少，但人棉纱企业新单跟不佳，原料采购较为谨慎，对粘胶短纤多按需提货，周内粘胶工厂重心以执行前期签单为主，但在需求疲态传导下，市场整体成交重心仍呈现暗降走势。预计近期粘胶短纤在需求弱势影响下，市场或延续弱稳运行格局。

  L塑料相关：L主力2605合约报收6466点，上涨+1点或+0.02%。LLDPE市场行情报价弱调，波动幅度在10-100元/吨。石化华东及华中、中油东北个别价格下调，贸易商多随行弱调。下游谨慎观望，拿货积极性偏弱。华北大区LLDPE主流成交价格在6190-6500元/吨，部分跌10-70元/吨。PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6282点，下跌-10点或-0.16%。PP市场部分弱调，临近年底，生产企业积极预售，场内低价期货增多，贸易商报盘部分松动。下游阶段采购后心态谨慎，采购维持刚需。午后PP期货上涨，市场成交侧重商谈，实盘重心未见上涨。华北大区PP价格偏弱窄调，拉丝主流成交价格在5950-6060元/吨，较上一交易日价格下降5元/吨.

  援引曼塔瑞MantaRay消息：近日，阿科玛（Arkema）宣布拟将其部分业务出售给印度Praana集团，这些业务涵盖抗冲改性剂和加工助剂（用于PVC型材、管道、包装和工程塑料的添加剂）。这些塑料添加剂可明显提高PVC及建筑、包装领域多种复合材料的抗冲击性能，并优化挤出和注塑成型工艺的生产效率。通过此次交易，阿科玛将继续优化其业务组合，聚焦战略性核心业务。

  截至上周五：大商所L合约注册仓单去库-0.3%至1.13万吨，PP合约注册仓单累库+35.5%至1.49万吨，同比累库+45.2%。12月，全世界汽车行业指数连续2个月回升至-22.0点，同比上涨+35.8点，全球零售与消费品行业指数回落至-1.4点，同比下跌-1.5点，两大行业整体连续6个月边际走强，利多聚烯烃单边。

  1.单边：L主力2605合约少量试多，宜在6320点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望。

  2.套利（多-空）：SPC L2605&PP2605报收+146点，少量试多，宜在+118点近日低位处设置止损。

  3.期权：PP2605-沽-6100合约报收122.5点，择机卖出，宜在137.0点近日高位处设置止损。

  现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变革0至1130元/吨，青海重碱价格变革0至820元/吨。华东轻碱价格变革-20至1140元/吨，轻重碱平均价差为13元/吨。1.原料端原盐价格维持稳定，动力煤价格持续下探，综合成本呈现下行。截至2025年12月25日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-20.50元/吨，环比上涨50%。中国氨碱法纯碱理论利润-57.40元/吨，环比增加13.94%。

  2.截止到2025年12月25日，本周国内纯碱厂家总库存143.85万吨，较周一下降6.19万吨，跌幅4.13%。

  3.隆众资讯12月25日报道：本周国内纯碱产量71.18万吨，环比下降0.96万吨，跌幅1.32%。其中，轻质碱产量32.63万吨，环比下降0.48万吨。重质碱产量38.55万吨，环比下降0.48万吨。

  周度数据分析来看，纯碱新产能年底集中落地对明年形成压力，纯碱周产71.2万吨。需求端，玻璃价格持续下挫，刚需较差+中游库存大。本周玻璃日熔为15.45万吨，光伏玻璃为8.84万吨，重碱理论日度需求为4.8万吨。轻碱需求环比增加3.6%至31.8万吨，重碱需求环比不变。随着期价上涨，中游出货显著下降。交割库仓库存储下降，总量39万吨，下降5万吨。纯碱厂库环比去库4%至143.8万吨。预计纯碱短期价格震荡，中期价格有继续向下可能。

  现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动-8至989元/吨，湖北大板市场价变动-10至1040元/吨，广东大板市场价变动0至1170元/吨，浙江大板市场价变动0至1170元/吨。1.本周（20251219-1225）据隆众资讯生产所带来的成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-186.40元/吨，环比-5.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-21.88元/吨，环比-14.26元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-7.21元/吨，环比-7.14元/吨。

  2.截止到20251225，全国浮法玻璃样本企业总库存5862.3万重箱，环比+6.5万重箱，环比+0.11%，同比+29.63%。折库存天数26.5天，较上期持平。

  玻璃基本面偏弱依旧，厂家现货降价，地产数据依旧低迷，估计明年竣工还是下跌趋势，玻璃需求依旧处在收缩周期。玻璃日熔15.45万吨，环比-0.4%。后续仍有冷修产线有待落地，玻璃日熔预计节前将跌至15万吨左右。本周厂库环比累库0.1%至5862.3万重箱短期，玻璃节前供应端的收缩速度决定了冬储力度，若冷修超预期兑现，预期自我实现促进仓库存储下降，则价格能够稳定。但若冷修力度减弱，则玻璃库存较高，弱势基本面将延续至一季度。

  现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2060元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2160元/吨，鲁北报价2130元/吨，河北地区报价2090元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2060元/吨，云贵报价2040元/吨。港口，太仓市场报价2130元/吨，宁波报价2170元/吨，广州报价2100元/吨。截至2025年12月25日，江浙地区MTO装置周均产能利用率69.13%，较上周下跌0.97个百分点，江苏部分装置负荷略有调整。

  综合来看，国际装置开工率继续下滑，伊朗地区限气扩大，大部分装置停车，日均产量降至2000吨附近，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。美金价格稳定，伊朗大部分装置限气停车，招标加点上涨，非伊开工提升，外盘整体开工低位，欧美市场稳定，内外价差继续走缩，东南亚转口窗口关闭，伊朗12月已装67万吨，非伊货源部分延迟至1月，1月进口预期上调至150左右，太仓到货增加，随着港口卸货顺畅，本周港口库存大幅度的增加20万吨至142万吨，重回历史上最新的记录。煤价弱势下跌，煤制利润稳定，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交平平，出厂价弱势回落，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，CTO外采结束，内地大装置恢复，近期内地价格震荡弱稳。中东地区目前相对来说比较稳定，美联储12月份降息落地，国内大宗商品宽幅震荡，但对期货甲醇影响减弱，伊朗限气扩大，当前未停车装置仅剩一套，未来进口扰动加剧，甲醇延续震荡偏强为主，但上方空间有限。

  现货市场：出厂价平稳，收单乏力，河南出厂报1640-1670元/吨，山东小颗粒出厂报1670-1710元/吨，河北小颗粒出厂1700-1720元/吨，山西中小颗粒出厂报1600-1620元/吨，安徽小颗粒出厂报1660-1670元/吨，内蒙出厂报1540-1590元/吨。【尿素】12月26日，尿素行业日产19.39万吨，较上一工日增加0.07万吨；较去年同期增加1.76万吨；今日开工率80.19%，较去年同期78.76%回升1.43%。

  综合来看，国内气头装置开始检修，日均产量降至19万吨附近，但依旧高位。国际市场印度再次招标，东、西海岸共计150万吨，船期2月初，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。中原地区级东北地区复合肥开工率暂稳，近期河南地区因环保大面积停车至月底，且成品订单相对一般，整体复合肥需求放缓。淡储企业储备进度基本达到70%以上，后期采购力度将逐渐放缓。当前，主流交割区出厂价格涨至1670-1700元/吨附近，印标影响消退，国内可出配额所剩无几，下游高价开始，贸易商挺价出货受阻，厂家收单转弱，多数厂家收单零星，但待发充裕，出厂价报价坚挺。中期来看，受环保影响，河南、河北、安徽等地区复合肥开工大幅度地下跌，复合肥原料采购放缓，淡储完成大半任务，尿素供需基本面仍偏宽松为主，部分区域价格上调之后，下游接受度降低。周末，厂家下调出厂价至1650-1660元/吨，但收单依旧乏力，短期有回调压力。着重关注磷肥管控政策。

  RU天然橡胶相关：RU主力05合约报收15775点，下跌-5点或-0.03%。截至前日12时，销地WF报收15350-15400元/吨，越南3L混合报收15600-15650元/吨，泰国烟片报收17900-18100元/吨，产地标二报收13700-13800元/吨。NR 20号胶相关：NR主力完成换月，03合约报收12795点，上涨+15点或+0.12%；新加坡TF主力03合约报收180.2点，上涨+2.6点或+1.46%。截至前日18时，烟片胶船货报收2110-2140美元/吨，泰标近港船货报收1875-1880美元/吨，泰混近港船货报收1875-1880美元/吨，马标近港船货报收1865-1870美元/吨，人民币混合胶现货报收14750元/吨。

  BR丁二烯橡胶相关：BR主力02合约报收11615点，下跌-20点或-0.17%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11100-11200元/吨，山东民营顺丁报收10800-10900元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11100-11200元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11200-11400元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11300-11400元/吨。山东地区丁二烯报收8300-8450元/吨。

  援引欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据：2025年11月欧盟乘用车市场销量增长2.1%至887,491辆。前11个月累计销量同比增长1.4%至986万辆。尽管近期增长势头良好，但总体销量仍远低于疫情前水平。今年前11个月，纯电动汽车市场占有率达到16.9%，与全年预期相符，但仍有增长空间，才能确保转型顺顺利利地进行。混合动力汽车是消费的人最青睐的动力类型，占市场占有率的34.6%，其中插电式混合动力汽车的增长势头持续强劲。与此同时，汽油和柴油汽车的市场占有率下降至36.1%，低于2024年同期的45.8%。

  截至上周五：上期所RU合约库存小计累库+2.3%至11.34万吨，高于库存期货+1.99万吨，历史同期为+3.85万吨，累库速率较慢；能源中心NR合约库存小计去库-1.0%至6.05万吨，同比去库-1.5%。国内全钢轮胎产线周跌幅收窄，边际累库；国内半钢轮胎产线周涨幅收窄，边际去库。

  1.单边：RU主力05合约多单持有，止损宜上移至15665点近日低位处；NR主力02合约多单持有，止损宜上移至12630点近日低位处。

  BR丁二烯橡胶相关：BR主力02合约报收11615点，下跌-20点或-0.17%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11100-11200元/吨，山东民营顺丁报收10800-10900元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11100-11200元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11200-11400元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11300-11400元/吨。山东地区丁二烯报收8300-8450元/吨。RU/NR天然橡胶相关：RU主力05合约报收15775点，下跌-5点或-0.03%。截至前日12时，销地WF报收15350-15400元/吨，越南3L混合报收15600-15650元/吨。NR主力完成换月，03合约报收12795点，上涨+15点或+0.12%；新加坡TF主力03合约报收180.2点，上涨+2.6点或+1.46%。截至前日18时，泰标近港船货报收1875-1880美元/吨，泰混近港船货报收1875-1880美元/吨，人民币混合胶现货报收14750元/吨。

  援引欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据：2025年11月欧盟乘用车市场销量增长2.1%至887,491辆。前11个月累计销量同比增长1.4%至986万辆。尽管近期增长势头良好，但总体销量仍远低于疫情前水平。今年前11个月，纯电动汽车市场占有率达到16.9%，与全年预期相符，但仍有增长空间，才能确保转型顺顺利利地进行。混合动力汽车是消费的人最青睐的动力类型，占市场占有率的34.6%，其中插电式混合动力汽车的增长势头持续强劲。与此同时，汽油和柴油汽车的市场占有率下降至36.1%，低于2024年同期的45.8%。

  截至上周五：上期所BR合约仓库仓单维持4560吨，厂库仓单累库+11.4%至18930吨，合计2.35万吨，同比累库+34.1%。国内全钢轮胎产线周跌幅收窄，边际累库；国内半钢轮胎产线周涨幅收窄，边际去库。

  1.单边：BR主力02合约择机试多，宜在11450点近期高位处设置止损。

  2.套利（多-空）：BR2603-NR2603（2手对1手）报收-1170点持有，止损宜上移至-1240点近期低位处。